明利配资光大期货能源化工类日报5.19

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　　原油：地缘溢价或回落，关注上行压力

　　1、截至周五，WTI主力合约收盘在61.93美元/桶，周度涨幅为1.42%；Brent主力合约收盘在65.33美元/桶，周度涨幅为2.27%，SC主力合约收盘在462.5元/桶，周度油价重心连续两周上行。自中美关税谈判获得新进展后，油价整体表现偏强。

　　2、地缘方面，美国总统特朗普出访中东三国沙特、卡塔尔和阿联酋，美国与三国均签署了超过千亿美元的商业协议，涉及防务、航空、能源和人工智能等领域。同时，美国总统特朗普15日在卡塔尔首都多哈表示，美国与伊朗就伊朗核问题全面协议条款达成“某种”共识，美伊“接近达成”协议。伊朗称愿与美国达成协议，以换取美国解除对伊经济制裁，引发原油地缘溢价回落。

　　3、产量方面，市场预计OPEC+在7月份将原油日产量再提高10万-40万桶，此前该产油国联盟同意6月份增产41.1万桶，超出预期，加剧了市场对于年内原油供应过剩的担忧。OPEC推动增产旨在惩罚如哈萨克斯坦和伊拉克等“配额违规者”。增产可能推动油价进一步走低，从而削弱这些国家继续扩产的利润空间。

　　4、三大机构月报对2025年的石油需求预测较上月有所改善。其中EIA预计，2025年全球原油及相关液体需求量为10372万桶/日，较2024年上升98万桶/日，较4月份预测值上调7万桶/日。2026年，需求量为10462万桶/日，较2025年上升90万桶/日，较4月份预测下调7万桶/日。OPEC小幅下调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求的预测。2025年全球原油及相关液体需求量为10500万桶/日，较2024年上升130万桶/日，较4月份预测值下降5万桶/日。2026年，需求量为10628万桶/日，较2025年上升128万桶/日，较4月份预测值下降5万桶/日。IEA小幅上调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求增速的预测。2025年全球原油及相关液体需求量较2024年上升约74万桶/日，增速较4月份预测值上调1万桶/日。2026年，全球原油及相关液体需求量较2025年上升约76万桶/日，增速较4月份预测值上调7万桶/日。

　　5、从国内需求来看，2025年4月中国原油进口量为4806.1万吨。1-4月累计进口量为18303万吨，较上年同期的18205.5万吨小幅增加0.5%。其中4月份我国进口的伊朗原油数量环比暴跌47万桶至130万桶/日，低于3月份创下的五个月高点。美国对中国炼油厂和港口的制裁加剧似乎抑制了部分采购，并使新订单更加谨慎。

　　6、随着关税谈判的超预期进展，能化产业链迎来了出口需求改善的预期支撑，随着90天抢出口窗口期的来临，海外或面临新一轮订单的加购，彻底扭转出口悲观的状况，接下来需要关注出口订单的真实需求兑现。再次，需要关注供应端的脆弱性，近期因装置的意外检修导致部分商品供应端收紧，因而一旦宏观情绪转暖，阶段性供需错配将放大产品价格波动的弹性。从油价来看，中期供应增加带来的压力仍存，需求边际改善短期带来支撑，但平衡表相对宽松将继续拖累原油价格中枢，当前需要关注清明节前高点的压力位能否突破。

　　燃料油：伊朗高硫发货不确定性增加

　　1、供应方面：俄罗斯高硫供应有所修复，船期数据显示4月俄罗斯高硫发货量约为220万吨，相比年初显著增加；伊朗4月高硫发货量约为110万吨，5月发货量暂时仅有20万吨，但是周内市场对于伊核协议达成的预期增加，虽然暂时没有确定性消息，但是如果美国对伊朗石油制裁放松，伊朗高硫发货或将增加。套利窗口收紧使得近期低硫套利船货量供应仍位于低位，但科威特4月低硫发货量已恢复至60万吨左右的满负荷水平；而尼日利亚4月低硫发货量也小幅上升至30万吨左右。

　　2、需求方面：新加坡海事及港务管理局数据显示，2025年4月新加坡船用燃料销量为440.44万吨，环比下降1.45%，同比增加4%；其中HSFO销量170万吨，占比39%，LSFO销量223.65万吨，占比51%。高硫提前开启的发电需求表现良好，目前数据显示埃及5月高硫进口量预计在75万吨，环比增加近50万吨，同比也高出30万吨左右，预计未来还会有一定增量。

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存超预期上升，比近五年同期低6%；汽油库存比近五年同期低3%；馏分油库存比近五年同期低16%。根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，自5月14日起，中美同时调整对对方商品加征关税措施。关税下调幅度超预期，市场情绪显著修复，带动油价上涨。但是周内地缘方面的消息再度施压油价，据美媒报道，伊朗官员称愿放弃武用高浓缩铀以换取美解除制裁，如若美国对伊朗石油制裁放缓，全球原油供需将进一步宽松。短期受宏观与地缘情绪影响油价或维持高波动率，中期供需双重压力之下油价仍面临较大压力。

　　4、策略观点：本周，国际油价震荡上行，新加坡燃料油市场先涨后跌。5月低硫套利船货到港量减少，由于东西套利窗口持续关闭，6月之前低硫燃料油市场供应或维持紧张，同时低硫燃料油需求端也表现尚可。高硫方面，随着夏季发电需求提升，叠加下游船加油市场表现偏强，库存开始逐步消化。本周受到宏观和地缘等消息的影响，成本端原油波动较大，预计短期FU和FU绝对价格波动率也将走高，周内低硫仓单大幅注销，表现仍然偏强，观察LU-FU价差走扩的持续性，基于高硫发电需求支撑，仍可考虑价差做缩策略。

　　沥青：6月地炼排产环比同比上升

　　1、供应方面：6月地炼排产环比和同比均上升，根据隆众对92家企业跟踪，2025年6月国内沥青地炼排产量为130.9万吨，环比增加6.5万吨，增幅5.2%，同比增加37万吨，增幅39.3%。百川盈孚统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为30.50%，较上周上升1.12%；本周社会库存率为35.32%，较上周下跌0.41%；开工率有明显修复，本周国内沥青厂装置总开工率为35.73%，较上周上升3.62%。

　　2、需求方面：北方终端需求继续上升，终端高速项目稳定开工，南方地区降雨天气导致下游施工积极性一般。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.2万吨，环比增加14.3%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为11.3%，环比增加2.7%，同比增加1.6%。

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存超预期上升，同比低3.32%，比近五年同期低6%；汽油库存比近五年同期低3%；馏分油库存比近五年同期低16%。根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，自5月14日起，中美同时调整对对方商品加征关税措施。关税下调幅度超预期，市场情绪显著修复，带动油价上涨。但是周内地缘方面的消息再度施压油价，据美媒报道，伊朗官员称愿放弃武用高浓缩铀以换取美解除制裁，如若美国对伊朗石油制裁放缓，全球原油供需将进一步宽松。OPEC方面，本周OPEC发布月报，显示4月OPEC+原油产量平均为4092万桶/日，环比减少10.6万桶/日；OPEC 8个减产国4月仅增产不到3万桶/日，原计划为增加13.8万桶/日。短期受宏观与地缘情绪影响油价或维持高波动率，中期供需双重压力之下油价仍面临较大压力。

　　4、策略观点：本周，国际油价震荡上行，沥青期现价格先涨后跌。从6月地炼排产来看，在利润修复之下，供应或有进一步上升的趋势，不过下周来看部分炼厂转产停产或暂时带动开工率下降。需求方面，炼厂集中交付订单和北方终端项目的开工在一定程度上支撑刚需，但是南方地区需求表现一般，并且随着未来梅雨天气的到来，终端将进一步受到压制。本周受到宏观和地缘等消息的影响，成本端原油波动较大，预计短期BU绝对价格波动率也将走高，从供需表现来看明利配资，BU或将成为油品中相对偏弱的品种，可考虑介入做空裂解价差策略。

　　橡胶：终端存在抢出口预期，短期胶价震荡

　　1、供给端，正值国内外主产区割胶初期，原料总量产出偏少，但远月上量预期较强。从国内产区来看，海南地区中部、东南部胶园已达到全面开割水平，西线主产区在5月下旬全面开割，云南西双版纳产区开割面积在70%至80%，整体开割进展较顺利，雨水干扰偏弱。海外产区来看，目前泰国南部开割2-3成，泰国东北部目前开割面积在6-7成，越南产区当下产出达旺产季的4-5成左右。泰国政府宣布推迟割胶一个月，但目前原料杯胶价格53-54泰铢/公斤，接近去年同期水平，远高于近五年其余年份全年价格，胶农割胶积极性强烈，另泰国5月本就处于旺产前夕，且5月下旬降雨偏多，推迟开割带来的产量损失相对较少，远月橡胶原料产出放量的预期依然偏强。

　　2、需求端，自关税扰动加剧开始，对全球橡胶需求收缩的预期不断加大。而《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，适用于232条款的轮胎没有变化，除此以外的商品下调关税，并给出了90天的暂缓加征关税的窗口期。这在情绪上给市场带来一定利好，在关税没有进一步紧张之前，对于下游轮胎出口，未来1-2个月内存在“抢出口”需求。今年以来，下游轮胎库存周转天数一直维持高位水平，达到一个半月附近，五一节前后，轮胎厂放假天数增加以调节高位库存压力。但终端消化能力有限，目前高位产成品库存对于重新回升的开工负荷存在负反馈。

　　3、库存：天然橡胶社会库存累库幅度逐渐收窄。截至2025年5月11日，中国天然橡胶社会库存135.5万吨，环比增加0.05万吨，增幅0.05%。中国深色胶社会总库存为83万吨，环比增加0.7%。中国浅色胶社会总库存为52.5万吨，环比降1%。

　　4、整体来看，近期橡胶系期货价格受到外围事件影响波动加剧，2025年5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布之后，橡胶系期货价格先涨后跌，其中丁二烯橡胶还受到上游装置意外变动影响，周度涨幅居前。

　　国内外割胶初期低产，海外产区降雨偏多干扰开割，原料价格存在支撑，下游轮胎厂开工回升至五一节前水平，终端存在抢出口预期，短期天然橡胶价格震荡。中长期来看，远月全球橡胶上量预期较强，叠加抢出口提前预支需求，在关税没有进一步紧张的情况下，橡胶价格上方压力较大，以偏空思路对待。重点关注EUDR原料采购积极性、美对各国关税态度、极端台风天气出现可能。

　　PX&PTA&MEG：涤丝去库幅度可观，短期支撑聚酯高开工

　　1． PX：本周PX价格大幅上涨后回调。至周五绝对价格环比上涨6.8%至838美元/吨CFR。周均价大幅上涨，环比上涨11.5%至851美元/吨CFR。截至5月16日，中国PX开工负荷为74.1%，较上期下滑4.5%。亚洲PX开工负荷为67.5%，较上期下滑3.1%。装置变化：盛虹400万吨PX装置上周末降负荷至50-60%左右运行，初步预计持续30-40天；中金160万吨PX装置负荷降至6成运行，初步预计持续7-10日，具体待跟踪；浙石化900万吨PX装置因前道更换催化剂，降负运行；中海油惠州150万吨装置预计下周前道重启，px预计6月初出产品。本周PX价格以及PXN价差修复上涨明显，远月仍有部分装置检修，下游PTA装置检修，但聚酯端去库幅度显著，尤其长丝去库达一半，短期给予聚酯开工高开工可能性，短期看，在需求托底的情况下，PX供应紧张的局面还将为PXN带去支撑。

　　2． PTA：本周PTA价格冲高回落，现货周均价在4978元/吨，环比上涨8.4%。本周嘉通300万吨恢复，山东威联250万吨装置提负，百宏250周内PTA负荷波动，个别装置负荷恢复。截至5月16日，PTA开工负荷为76.9%，周环比抬升4.4%。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在95%附近。本次关税影响下，化工品价格涨幅好于原料端价格，终端商品现金流依旧偏弱，前期聚酯库存向下转移较为顺畅，聚酯库存压力缓解下，负荷维持高位，近期关税调整，终端订单环比改善，短期内基差冲高调整。5月下PTA装置陆续重启，而后期PTA检修计划尚未明确，短期以偏强震荡思路对待PTA。

　　3． MEG：本周乙二醇价格重心大幅冲高回落，基差波动剧烈。乙二醇盘面展开回调，现货基差同步走弱至09合约升水70-75元/吨附近。截至5月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.51%（环比上期下降8.48%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在60.04%（环比上期下降6.71%）。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在95%附近。5月12日，华东主港地区MEG港口库存约75.1万吨附近，环比上期减少3.9万吨。前期聚酯库存向下转移较为顺畅，聚酯库存压力缓解下，负荷维持高位，近期关税调整，终端订单环比改善，五月乙二醇外轮到货偏少，下周港口库存将维持下降趋势，港口库存预期持续去库，短期以高位震荡思路对待乙二醇。

　　聚烯烃：基本面压力释放，聚烯烃估值修复

　　1、供应：PE方面本周榆林石化、四川石化、宁夏宝丰、茂名石化装置处于检修状态，重启装置不多，产量小幅下降，下周茂名石化检修重启，新增浙江石化、镇海炼化计划检修，预计产量小幅下降。PP方面本周茂名石化二线30万吨/年及燕山石化二线7万吨/年装置停车，聚丙烯平均产能利用率下降，下周东华能源（宁波）一期，茂名石化二线计划重启，预计PP产能利用率小幅上升。

　　2、需求：PE方面本周下游制品平均开工率较前期+0.57%。其中农膜整体开工率较前期-2.75%；PE管材开工率较前期稳定；PE包装膜开工率较前期+1.11%；PE中空开工率较前期+0.89%；PE注塑开工率较前期+1.42%；PE拉丝开工率较前期+2.39%。PP方面，除CPP及PP无纺布行业个别企业停车检修外，其余行业多提高负荷积极生产。

　　3、库存：PE方面，下游工厂持续补库，同时上游停车装置增加，生产企业和社会库存均下降。PP方面，下游开启备货，上游炼厂和中游贸易商库存均出现不同程度的下降。

　　4、原料：布伦特原油现货价格环比上升5.14%至65.69美元/桶，石脑油价格环比上升5.12%至582.75美元/吨，乙烷价格环比上升1.35%至3543.33元/吨，动力煤价格环比下降2.90%至628.75元/吨，甲醇价格环比上升1.75%至2447.50元/吨。

　　5、总结：供应方面，当前上游检修较多，整体供应压力不大，需求方面随着关税下降，下游企业增加对原料的采购。库存开始下降，短期内基本面压力释放，聚烯烃估值迎来修复，但当前不论是库存还是供给都处在较高位置，聚烯烃估值上方仍有压力，预计聚烯烃维持震荡走势。

　　PVC：检修装置存复产预期明利配资，价格震荡偏弱

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降3.29%至77.70%，其中电石法开工率环比下降4.48%至77.69%，乙烯法开工率环比下降0.03%至77.73%；装置检修损失量环比上升13.41%至12.97万吨；总产量环比下降3.29%至45.20万吨，其中电石法产量环比下降4.48%至32.68万吨，乙烯法产量环比下降0.02%至12.52万吨。

　　2、需求：下游企业开工率环比上升1.00%至46.45%，其中管材开工率环比上升1.93%至49.06%，型材开工率环比上升0.00%至35.90%；产销率环比上升25.44%至139.79%。

　　3、库存：总库存环比下降3.93%至80.31万吨，企业库存环比下降4.73%至40.60万吨，社会库存环比下降3.10%至39.71万吨。

　　4、原料：动力煤价格环比下降3.01%至628.00元/吨，电石价格2550.00元/吨，石脑油价格环比上升0.87%至7216.00元/吨，甲醇价格环比上升1.14%至2433.00元/吨。

　　5、总结：供应方面本周山东恒通、新疆天业天辰厂区等停车检修，产量小幅下降，但下周检修装置将恢复，而新增检修有限，预计产量有所回升。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率维持相对稳定，但后续房地产施工逐步进入淡季之后，需求将逐步走弱。综合来看，短期检修扰动之下，基本面压力释放，但随着装置逐步复产，预计PVC价格震荡偏弱。

　　甲醇：库存水平较低，警惕短期供需边际变化造成的波动性放大

　　1、供应：国内方面，本周内新疆中泰、内蒙古九鼎、内蒙古东华、内蒙古和百泰、内蒙古黑猫、神华巴彦淖尔、榆林凯越、湖北三宁等装置检修，产能利用率下降，下周恢复涉及产能少于计划检修及减产涉及产能，因此或将导致产能利用率下降。港口方面，本周外轮到港18.96万吨；内贸船周期内补充4.39万吨，其中江苏1.37万吨，上海1.65万吨，广东0.95万吨，福建0.43万吨。

　　2、需求：中煤榆林烯烃装置停车检修，本周行业平均开工有所降低，后续由于检修集中，烯烃行业开工维持低位。传统下游装置开工调整有限。

　　3、库存：本周下游采买积极性提升，企业出货良好，企业待发订单量增加，预计下周内地库存小幅下降。港口方面，到港量逐步恢复，随着下游装置检修落地，港口库存将增加。

　　4、总结：供应端由于国内装置检修增加，甲醇供应有所降低，但仍处于近5年高位水平，海外方面伊朗装置负荷降至7成左右水平，远月到港量预期将有所下调，但短期到港量仍在恢复。综合来看，MTO装置开工变动不大，港口库存水平较低，同时内地库存水平也不高，后续关注MTO装置复产计划，以及伊朗装置变动，若短期供需紧张，甲醇价格波动或增加。

　　纯碱：市场多空博弈，期价宽幅波动

　　1、期货价格：本周纯碱期货价格低位震荡，截至周五主力09合约收盘价1289元/吨，周度跌幅2.05%。

　　2、现货价格：现货市场报价多数稳定，西北地区后半周出厂报价上调20元/吨。截至周五沙河及周边地区重碱贸易自提价格1324元/吨，较上周五的1330元/吨下跌6元/吨。

　　3、供应：近期检修企业数量不断增加，纯碱供应水平回落明显。隆众数据显示，本周纯碱行业开工率下滑7.47个百分点至80.27%，纯碱周度产量下降8.52%至67.77万吨。下周至六月初行业或仍有新增检修装置，纯碱供应存在继续下降预期。

　　4、库存：本周纯碱企业库存小幅累积。隆众数据显示，截至本周四纯碱企业库存171.20万吨，较周一提升0.66%，较上周四提升0.63%。轻碱库存周环比略微回落，重碱库存周环比提升1.27%。近两个月纯碱企业库存高位窄幅波动，趋势性不明，好的方面在于社会环节库存本周有所下降，基本抵消企业累库幅度，中上游库存变化也较为稳定。

　　5、需求：本周玻璃行业存在产线点火现象，光伏玻璃在产产能稳定，二者对纯碱刚需小幅回暖但幅度有限。部分下游在价格合适时适量补库，但大规模囤货意愿相对有限。隆众数据显示，本周纯碱表观消费量66.70万吨，周环比下降6.27%。下旬及月底仍有浮法产线点火预期，中下游采购仍以刚需为主，预计纯碱需求变化幅度有限。

　　6、出口：近期部分纯碱企业出口订单增加，且市场对此后90天抢出口预期增强。从数据来看，3月我国纯碱出口数量19.43万吨，过往五年出口量最高为2022年10月的22.09万吨，即便后期纯碱出口增加，但出口量再度提升空间相对有限，因此对纯碱出口预期不宜过分乐观。

　　7、观点小结：近期供应扰动持续增强、出口预期提升等因素都给纯碱市场带来支撑，同时，行业也依旧面临高库存、弱需求、成本下滑等压制。若无新增驱动出现，则期货盘面将延续震荡运行趋势，关注供应下降程度、下游产能变化及库存趋势。

　　尿素：消息扰动仍存，盘面坚挺震荡

　　1、期货价格：本周尿素期货价格高位波动，周五主力09合约收盘价1877元/吨，周度跌幅1.31%。

　　2、现货价格：本周尿素现货市场前半周走强，后半周高位回落。截至周五，山东地区市场价格1940元/吨，河南地区市场价格1920元/吨，二者分别较上周五上涨20元/吨、10元/吨。近期厂家出厂报价在保供稳价大环境下趋于稳定，市场价格有所波动。

　　3、供应：本周尿素供应水平高位波动。隆众数据显示，截至5月16日尿素行业日产量20.28万吨，较上周五的20.17万吨提升0.55%。下周供应仍将高位波动，预计日产20万吨以上仍是常态。

　　4、库存：隆众数据显示，本周尿素企业库存81.72万吨，周环比下降23.31%。企业已连续两周去库且本周去库幅度扩大，多数企业库存已经预售，可售货源已非常有限。另外，本周尿素港口库存提升22.56%万吨至16.3万吨，已连续四周提升。在出口有序推进的预期下，企业库存仍有可能向港口转移。

　　5、需求：尿素需求有序跟进，农业需求因华北玉米用肥、东北播种用肥仍存支撑，工业需求下游复合肥行业开工小幅回升，对原料尿素保持良好消耗能力。隆众数据显示，本周复合肥行业开工率40.26%，周环比提升2.36个百分点；三聚氰胺开工率74.82%，周环比下降0.42个百分点。短期需求或仍将延续，对市场支撑仍存，但考虑到出口等消息扰动，厂家接单及中下游跟进依旧较为谨慎。

　　6、出口：本周行业会议明确5-9月尿素出口总量或在200万吨，数量低于此前预期。主要出口厂家和贸易商分配比例仍有待进一步确定，但相对确定的是后期在国内价格控制得当的基础上尿素出口或有序放开。另外，本周埃塞俄比亚国际尿素招标中国中标20万吨大颗粒尿素，船期6月中旬至7月中旬，关注大颗粒尿素价格波动对中小颗粒尿素价格的联动影响。

　　7、观点小结：短期尿素供应高位波动，需求谨慎跟进。但近期扰动因素仍在于出口消息，后续市场也将继续处于消息面和国内需求的博弈阶段，期货盘面将延续高位盘整趋势且波幅将提升，关注出口动态及国际市场价格、国内供需两端变化趋势。

　　玻璃：基本面偏弱，盘面承压运行

　　1、期货价格：本周玻璃期货价格低位弱势震荡，周五主力09合约收盘价1005元/吨，周度跌幅4.10%，近月合约周内低点向下突破千元整数关卡。

　　2、现货价格：现货市场走势同样偏弱，周五国内浮法玻璃市场均价1260元/吨，较上周五的1271元/吨下跌11元/吨。

　　3、供应：本周浮法玻璃供应水平窄幅波动。隆众数据显示，截至周五玻璃在产日熔量15.67万吨，较上周五的15.58万吨提升0.09万吨。5月底前仍有个别产线存在点火计划，玻璃供应也仍有继续回升预期，但根据当前市场表现来看，产线点火能否落实还有待验证。

　　4、需求：近期玻璃需求跟进较为谨慎，本周玻璃周度表消107.76万吨，周环比提升12.33%，主流地区产销率周内多维持70%-90%附近波动，局部地区能维持100%产销平衡状态。后期随着梅雨季节到来，玻璃现货市场成交、运输以及仓储等都将受限，玻璃需求前景暂不乐观。

　　5、库存：玻璃企业延续累库趋势，隆众数据显示，本周玻璃企业库存6808.2万重箱，周环比提升0.77%。厂家已经连续四周累库，且后续在需求拖累下行业存在进一步累库预期，厂家为缓解库存压力也仍存进一步降价出货可能。

　　6、出口：周内美国对我国浮法玻璃制品加征反倾销税，但2024年以来我国出口至美国浮法玻璃占比不超过5%，今年以来仅有2%-3%。玻璃及其制品出口至美国比例较浮法玻璃略高，但实际对供需影响依旧有限，对对盘面情绪或产生一定压制。

　　7、观点小结：玻璃市场面临供应低位回升、累库及需求下滑等预期，供需层面预期偏空。市场若无利好因素出现，则期货盘面仍将延续底部偏弱波动趋势，不排除主力期价下行至1000元/吨以下的可能。关注玻璃需求表现、产线点火动态及厂家库存趋势。

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